Được khuyến nghị mua. Giá mục tiêu: 55.000 VNĐ (+19,6%); Cắt lỗ: 44.400 VNĐ. Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026: Doanh thu thuần đạt 6.457 tỷ đồng, tăng 11,1% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 5,5% so với quý trước. Kết quả này hoàn thành 22,3% kế hoạch kinh doanh của năm 2026. Mảng bia tiếp tục đóng vai trò chủ chốt với 6.046 tỷ đồng doanh thu, tăng 11,0% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp toàn công ty đạt 2.405 tỷ đồng, tăng 28,5% so với cùng kỳ với biên lợi nhuận gộp đạt 37,2%. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.185 tỷ đồng, tăng trưởng 49,4% so với cùng kỳ, đẩy biên lợi nhuận sau thuế lên mức 18,3%. Công ty đã thực hiện được 25,2% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026. Sự biến động tích cực này đến từ sự phục hồi sản lượng bia (trên nền thấp năm ngoái, nhờ kỳ nghỉ Tết rơi vào tháng 2), và việc tăng giá bán từ 5% đến 10% từ quý 3 năm 2025 để đối phó với lạm phát. Biên lợi nhuận gộp mảng bia tăng mạnh 7,2% so với cùng kỳ, đạt 40,2% do công ty hưởng lợi từ việc chốt trước giá nguyên vật liệu đầu vào (mạch nha và lon nhôm) cho chu kỳ năm 2026 trong bối cảnh giá thị trường có xu hướng tăng. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu giảm nhẹ 0,4%. Hoạt động tài chính cũng đóng góp tích cực với lợi nhuận thuần 250 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi tăng và giảm các chi phí bất thường. Luận điểm đầu tư cho năm 2026 dựa trên kỳ vọng sự phục hồi của sức mua và hiệu quả quản trị chi phí. Động lực tăng trưởng chính đến từ sự kết hợp giữa các sự kiện lớn (kỳ nghỉ Tết, mùa hè World Cup) cùng với lộ trình tăng giá bán bình quân từ 2,0% đến 5,0% so với giai đoạn cuối năm 2025. Việc tăng giá này vẫn duy trì được khoảng cách cạnh tranh với đối thủ cùng phân khúc. Biên lợi nhuận được dự báo tiếp tục duy trì ở mức tốt nhờ lợi thế từ việc chốt giá nguyên liệu đầu vào thuận lợi hơn.